在内地城投债面临困难之际，香港的离岸人民币市场却吹来了一股暖风。12月14日，广东珠海横琴新区管委会宣布，五楼自拍 投资有限公司（下称“大横琴公司”）在香港特别行政区成功发行15亿元人民币债券，成为境内首个试水香港人民币债券市场的地方城投企业。
对此，有分析人士表示，在城投债发行受到各种影响之后，地方政府的资金缺口非常大，而无论是在海外发行城投类的离岸人民币债券（俗称“点心债”），还是通过国内的P2P平台发行城投类私募债，都是地方政府债券融资的创新尝试。至于跨境融资能不能成为一个新的模式，关键要看未来管理层是否允许，以及城投企业的资质是否能满足境外发债的条件。
债券获得两倍超额认购
大横琴公司此次发行的债券期限为3年，票面利率为4.75%，认购账簿达到30亿元人民币，超额认购两倍。本次发行经过国家发展改革委批准，是国内首个获准赴香港发行的地方城投类企业债券，也是国内首家获准赴境外发债的地方非上市企业。
来自中国金融信息网的消息称，大横琴公司本次发债获得浦发银行香港分行以开立备用信用证的方式进行担保，债券获穆迪初步“Baa3”评级，该债券将在香港联合交易所上市。建银国际、汇丰银行及浦发银行香港分行为此次发债的联席牵头经办人及联席账簿管理人。
根据国家发展改革委批复，所募集资金50%回流境内，用于横琴口岸及综合交通枢纽等横琴新区市政基础设施建设，另一半用于增资大横琴香港子公司。
据横琴新区管委会负责人介绍，在面临工商银行同期以定息6%的利率在境外资本市场发行120亿元人民币优先股的市场环境下，“横琴”概念的人民币债券依然受到了国际投资者的高度关注和积极认购，债券获得两倍超额认购，表明了国际投资者对横琴新区的未来发展前景充满信心。
该负责人还表示，以此次发行的人民币债券为代表，横琴的金融创新不断推进，金融产业得到迅速发展。截至今年11月末，横琴新区金融类企业610家，比年初增加291家，注册资本1181亿元人民币，涵盖股权投资基金、银行、证券、保险、货币兑换、小额贷款、融资租赁、保理等多个类型，成为广东新兴的金融产业集聚区和金融创新平台。
也有考虑在澳门发债
“本次债券的发行，将为粤港澳紧密合作提供更加便利的通关设施和交通条件，对于推动澳门经济适度多元化发展具有重要意义。横琴也有考虑在澳门发行相关债券。”在谈到此次跨境发债的意义时，珠海市委常委、横琴新区管委会书记刘佳表示。
目前，香港、澳门两地人民币存款分别已超过1万亿元和1200亿元。“我们要用好内地资金，也要用好港澳资金。”横琴新区管委会主任牛敬称。
资料显示，五楼自拍 公司成立于2009年4月，是国务院批复的《横琴总体发展规划》中明确提出的“两层机构、一站式服务”管理模式中的开发运营公司，注册资本金1亿元。
大横琴公司主要承担横琴新区基础设施开发、招商引资、物业管理、项目管理、咨询服务、产业开发、风险投资等业务，是横琴新区的投资建设管理机构，承担的项目包括横琴新区市政基础设施（BT）项目、横琴新区综合开发项目、横琴口岸及综合交通枢纽项目、横琴大桥二线通道工程、横琴总部大厦项目、粤澳中医药产业园项目、横琴海洋生态修复工程等一大批省、市、区重点项目。
12月12日，国务院常务会议研究决定在广东、天津、福建特定区域再设3个自由贸易园区。“消息公布后，横琴深受鼓舞，横琴作为广东申报自贸园区的重要组成部分，是肯定的。”据牛敬介绍，横琴现在正按照国务院要求，完善申报自贸园区的相关方案。横琴将在粤港澳合作、CEPA框架协议下，结合上海自贸园区的探索和经验，根据各自的定位完善相关方案，横琴在这方面的重点将是服务贸易自由化和投资便利。
地方跨境融资需求大
在国务院43号文（《关于加强地方政府性债务管理的意见》）出台后，地方城投平台面临转型，各城投企业开始探索新的发债途径。本月初，江苏省海门市城市发展投资有限公司就通过某互联网金融平台发行了4亿元的私募债。
然而，中证登日前一纸质押回购新规使得境内的城投债市场基本上陷入了瘫痪状态，1000多只企业债停牌，近七成企业债失去质押回购资格；随之而来的就是市场上的恐慌性抛售和一级市场的冷清。
宏源证券固定收益总部首席分析师范为表示，在城投债的发行受到限制之后，地方政府的资金缺口是非常大的。城投企业在海外发债或通过互联网金融的形式来发债，也说明各个地方融资平台的资金需求是非常大的，在探索新的融资途径。
“至于海外人民币债券是不是能够成为地方平台一个新的融资模式，最关键应该就是看未来国务院、财政部能不能允许海外发债。”范为说，“但这个品种的确是扩大了融资渠道，而且国外的资金成本相对国内也较低。”
也有分析人士认为，境内城投企业在境外发行点心债不可能解决2015年可能出现的城投企业债流动性压力问题。“大部分城投企业稳定的现金流都存在问题，经营性资产又主要以土地注入为主，获得境外投资者认同的可能性较低。”一位债券承销人士称。
但该人士同时也表示，对于有稳定现金流、且经营前景比较好的一线城市城投公司赴香港发行点心债，还是具有一定的空间，比如北京、上海等。
